2021年中国企业风险投资CVC发展研究报告

报告观点

投资概览

2021年，中国CVC市场共披露1694起投资案例，相比2020年增幅达20.4%。

• 行业分布方面，医疗健康、智能制造、企业服务分别以265、243、241起投资案例分获前三甲。投资行业集中度相比往年有所提升，前三大行业的投资案例数量占比为44.2%。
• 轮次分布方面，中国CVC机构的投资主要集中在A轮，共有37.1%的投资案例发生在A轮。
• 地域分布方面，北京、上海、广东依然是CVC机构青睐的地域，尽管北京位居第一，但相对占比情况有所降低，而上海和广东相比往年更受CVC机构关注。

最近5年，CVC投资案例占整体VC的比例在17%-21%的区间内徘徊。2021年的这一数值达到19.8%。

活跃投资机构方面

从投资案例数来看，2021年，国内CVC最活跃的机构包括腾讯投资、小米科技、字节跳动、阿里巴巴、哔哩哔哩、礼来亚洲、联想创投、中芯聚源、百度集团、上汽投资、碧桂园创投、招商局创投、哈勃投资、美团、宁德时代、保利资本、健壹资本、三七互娱、OPPO、北汽产投。

在前20大活跃CVC机构中，互联网CVC有6家，占比30%，与2020年的数量持平。

CVC投资运营方面

过往外界对CVC机构的投资认知可能存在些许偏差，根据全球相关数据显示，CVC机构的运作、激励机制等与市场之前的认知并不相同：如在分配Carried Interest（绩效分成）方面，25%的受访者能分到绩效分成。70%的受访者表示有能力占据董事会席位。47%的受访者会在项目尽调后的两个月内完成交易；大约20%受访者可以在30天内完成交易。50%的受访者在其他风投基金中任职LP。

CVC年度观察

头部CVC机构密集加码新能源汽车领域，如BATJ、上汽、北汽、宁德时代、华为、小米、360、百度、滴滴等知名公司纷纷开始涉猎新能源汽车领域；

国民消费品上市公司组团“杀入”创投圈，如喜茶、元气森林、茶颜悦色、蜜雪冰城、完美日记、泡泡玛特等；

知名企业家扎堆成立CVC，如农夫山泉创始人钟睒睒、娃哈哈创始人宗庆后等；

CVC机构深度参与属地政府的产业引导基金的管理工作，如泰格医药参与杭州市引导基金的管理等；

更多知名CVC开始独立募资，如华为在中基协备案开始运作私募基金。

CVC实践中面临的问题及解决途径

相比VC机构，CVC机构有不可比拟的优势，对创业创新领域也有积极的贡献，但同时也面临着值得关注的问题。

• 一是国家对平台经济的反垄断问题，解决路径是收缩投资，或直接退出或间接疏远（股权嵌套）被投企业；
• 二是机构的信息披露和关联交易问题，解决路径是对于敏感企业，可选择投资VC基金的方式间接参与股权投资。