2022海外经济分析与展望：通胀逆风仍强，经济步履蹒跚

报告观点

（一）海外经济增长三大特征

1、两大因素导致欧美经济放缓：高通胀打击消费者信心和抑制生产；强加息带来利率上扬。

2、相比欧洲经济，美国经济韧劲较强。

3、美国经济结构特征：服务消费、产能投资持续改善；政策退出、利率中枢上移，商品消费和住宅投资回落。

（二）欧美通胀形势

1、欧美通胀核心因素是原油，供给仍是强约束，且不确定性较大。在供给边际恢复和需求回落下，基本金属价格下降。

2、美国通胀6月已见顶，但工资上涨会减缓其回落幅度；欧洲通胀尚未见顶，关注冬季能源价格冲击。

（三）加息政策与资产价格

政策：9月美联储可能加息50BP，经济降温下后续加息节奏和幅度将减弱。

美债利率：短端踏加息节奏上行，长端四季度回落。欧债危机重演风险需关注。

美元：持续加息、欧洲经济降温较美国更快，美元保持强势。

风险提示

疫情出现反复、宏观经济出现超预期波动。