宏观经济：“就地过年”如何影响一季度GDP？

对于“就地过年”政策的影响，我们的基本判断如下：“就地过年”的影响并非单向的，一方面春节往返时间成本减少，这对生产和消费其实都有利；另一方面如果疫情背后对应的是疫情扩散和防控升级，那么经济活动也会整体受限（极端情况是 2020 年 Q1 经济全面下滑）。分行业来看，工业生产和建筑业受益较多，第三产业中交通运输、住宿餐饮、批发零售面临的不确定性较多，金融业、信息技术、非市场化行业受影响较小。

在疫情防控不全面升级的前提假设下，预计 2021 年 1 季度 GDP 同比增速约 22%。具体需要进观察“就地过年”政策执行力度，并进一步跟踪相关高频数据。

风险提示：疫情超预期扩散，政策不确定性，外围形势变化。