植物基行业报告：一半是产品，一半是潮流文化

茶饮/咖啡 1K+ 4年前 0 兴业证券

报告要点

燕麦奶制作门槛较低，但无添加是关键

目前，提取燕麦蛋白的主流方法有碱提酸沉法和酶法。碱提酸沉法利用蛋白质在碱性条件易溶，而在酸性条件达到其等电点而生成沉淀的性质，用碱提酸沉达到分离或提纯的目的，是目前燕麦蛋白生产中常用的方法，但其缺点是使用了大量的酸和碱。

酶法具有水解速度快、提取时间短、提取率高、不产生污染、可以改善蛋白质的功能特性等优点。目前大多数燕麦奶厂商以酶提取法为主。

全球植物乳制品整体渗透率依旧较低，不同市场燕麦奶的市占率差距较大

根据Grand View Research 的研究报告，2019 年全球的植物饮料市场规模在124 亿美元左右。而同期的全球动物乳制品市场规模在7,189 亿美元左右，植物奶仅占动物奶份额的1.7%。植物奶的地域化特性明显，根据Nielsen 和IRI 的市场调研显示，2018-2021 年，英国、德国、美国的乳制品替代品的年增长率分别为20%/36%/10%。截至21 年7 月，英国、德国、美国的燕麦奶市场占有率分别为43%/56%/18%。

目前国内燕麦奶行业的格局为“一超多强”

来自瑞典的国际燕麦奶巨头OATLY 一家独大，牢牢占据了销量和市场份额的霸主地位。根据天猫新品创新中心的统计，2020 年整体植物蛋白饮料市场的销量排行中，OATLY排在六个核桃之后位列第二；在燕麦基蛋白饮料这一细分领域，OATLY则位列榜首。同时，OALTY 也占据了一二线城市的植物饮品销量冠军。

“燕麦奶+咖啡”是绝配，OATLY 引领品类认知

燕麦奶的销售渠道分为To B 和To C 两种。To B 的供应商模式主要采取与知名咖啡连锁品牌合作。以“燕麦奶+咖啡”的营销模式将燕麦奶代替传统奶咖、花咖中的牛奶成分，逐渐渗透咖啡界的牛奶市场，以“燕麦奶+咖啡”的营销模式将燕麦奶代替传统奶咖、花咖中的牛奶成分，依托于咖啡饮食习惯做出的健康升级，输出潮流文化。To C 的零售模式主要是线上电商平台和线下商超销售。