2020年跨国巨头眼中的中国

报告要点

从跨国巨头的视角，在华经营机遇与挑战并存

本篇报告我们搜集整理了近百份跨国巨头的财报及Earnings Call 纪要，从跨国巨头的视角，我们发现：

• 1）中美贸易摩擦对部分行业的在华业务影响已逐步减弱。
• 2）中国依然是跨国企业最为关注的市场之一，即使经历中美贸易摩擦后，中国区业务份额依然在提升。
• 3）中国制造业升级明显，工业及信息技术类跨国巨头很重视中国同业的竞争力提升。

2020 年回顾：中国修复需求，各行业错位发展

2020 年中国成全球经济引擎，海外跨国巨头在华经营均好转，但长期已见板块分化：

• 1）日常消费品类在华业务短期恢复明显，但长期看，面临国内品牌的竞争。
• 2）非日常消费品类2020H2 需求快速恢复，长期看跨国企业在华业务空间强于必选。
• 3）医药保健类在华业务持续高速增长，跨国企业强烈看好中国市场长期空间。
• 4）信息技术类企业发展遇阻，贸易摩擦后，国内企业崭露头角，对外依存度下降。
• 5）工业及原材料类企业在华业务改善明显分化，小部分巨头仍能享受中国经济增长的红利，但相较于2018 年，更多的跨国企业感受到了国内竞争对手的施压。

2021 年展望：中国市场重要，制造升级引关注

本次增加了“产业链”作为新的统计主题，从热点主题角度看，中国消费和中美贸易依旧分别为正面和负面展望度最高的两个主题，相较于2018 年：

• 1） 日常消费品：看好中国消费，对中美贸易摩擦的担忧程度降低。
• 2） 非日常消费品：看好中国电子商务、免税市场，对中美贸易摩擦的担忧程度降低，强大品牌力使其不惧国内竞争。
• 3） 医疗保健：看好中国市场，但其认为在华经营环境受中国政府政策影响较大，企业态度现分歧，对国内竞争对手关注度有提升。
• 4） 信息技术：在华经营风险主要来自中美贸易摩擦、中国政府政策，其认为中国在产业链特定环节优势显著，同时产业链同环节的中国竞争对手的竞争力明显提升。
• 5） 工业及原材料：对中美贸易摩擦的关注度降低，对中国政府政策、国内竞争对手关注度提升，虽在华业务竞争力下滑，但政府政策也将推动市场需求。

风险提示

1. 疫苗接种与经济修复不及预期；
2. 国内宏观经济环境与产业政策发生变化；
3. Earnings Call 来源Bloomberg 公开信息，可能与公司最终披露公告存在差异；
4. 样本仅含部分跨国企业，统计结果可能与全部整体存在差异，统计结果仅供参考。