医美行业深度：举重若“轻”，求美有方

报告摘要

“颜值经济”下，医美已成为医疗消费升级的重要分支，医美产品量价齐升的成长逻辑也使得其成为医药领域与消费领域中不可多得的好赛道。求美者的追求从“医”到“美”演变为“自然美”，“轻医美”随之脱颖而出，备受求美者青睐。

医美作为消费行为，品牌是影响消费决策的重要因素。上、中游供应商塑造品牌力的关键竞争要素为产品矩阵的布局能力、营销推广能力及技术创新能力。下游医美机构展开服务的立身之本在于合规资质，医生培养机制、标准化的服务、项目包装能力及获客引流能力塑造其品牌与口碑。下游垂直平台关键在于帮助消费理性、高效决策，保障消费者权益并提升服务体验。

投资建议

未来，行业合法合规化与细分赛道并购整合将带来新一轮行业洗牌，产业链各环节将呈现上游+中游产品丰富化、下游服务精细化、全周期线上化的趋势。

建议重点关注具有特色产品、布局差异化产品矩阵的中游药械公司，以及具有资本并购整合能力的全国连锁医美机构以及关注用户粘性大、流量变现强的互联网医美平台。

风险提示

监管政策风险、新产品研发进展不及预期、销售不及预期、行业竞争加剧风险、医疗事故风险。