2019POCT即时检验行业深度报告

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POCT 检测是IVD 行业中增长最快的子领域，在急救、危重病抢救及其他需要快速诊断的场景中尤其具备极高的适用性。本报告中我们对POCT 行业在基层市场和急诊市场的市场潜力进行了详细测算，预计分级诊疗和五大急救中心建设落地后将为POCT 行业带来合计超过200 亿元的增量空间。重点推荐POCT 行业相关A 股上市公司：万孚生物。

POCT 是IVD 领域内增长最快的子领域，符合未来医疗发展趋势和政策导向。POCT 指在临床治疗一线进行的快速检测，俗称“床边检测”，可以省去标本在实验室检测时的复杂处理程序，快速取得检验结果。目前我国POCT 市场规模约80 亿元，预计到2022 年将达到200 亿元，年均复合增速25%，是IVD行业中增速最快的子领域。
我们在本篇报告中有别于市场的观点：
1、市场仅仅看到POCT 在临床科室的快速增长，但我们判断，未来POCT 将在需要快速诊断的急救场景和需要性价比的基层医疗市场上更能发挥优势。我们在报告内详细测算，一方面，在分级诊疗和五大急诊中心政策推动下，随着分级诊疗政策全面落地，预计我国POCT 行业在基层医疗市场将新增超过120 亿元，另一方面，随着五大急诊中心的大规模建设启动，POCT 在急诊科室的市场空间将新增103 亿元。POCT 成长潜力超过此前预期。
2、市场仅仅看到POCT 目前的技术水平，因此认为行业天花板有限，但是，随着电化学、化学发光、分子诊断POCT 技术的逐渐成熟，行业将长期持续增长，市场潜力有待进一步释放。
相关上市公司首推万孚生物。目前A 股POCT 领域上市公司主要有万孚生物、基蛋生物、明德生物、热景生物（拟科创板上市）。其中万孚生物是我国POCT领军企业，拥有技术平台全面、产品线丰富、终端市场多样化以及销售渠道完善四大核心竞争力，尤其在急救中心和基层医疗市场已有充分布局，最为契合行业未来发展方向。

报告核心观点

1、POCT 行业的市场空间高于预期

POCT 行业过去几年的主要应用场景都在临床科室，全国POCT 行业的领导者罗氏、雅培、Alere 以及国内心血管POCT 的领先企业万孚生物、基蛋生物等，均主要通过传统渠道在临床科室投放产品。根据过去市场表现，Rncos 预测2018 年-2022 年全球POCT 市场将平稳保持约10%的年复合增长率，而国内POCT 近几年还处于高速发展阶段，预计至2022 年年均复合增长率继续保持在25%的高增速。

但必须指出的是，10%-25%的增速均是基于POCT 是以临床科室为主要应用场景的前提。目前POCT 的海内外应用场景均在临床科室，而随着我国分级诊疗政策和五大中心建设的逐步推进，目前还处于初级阶段的基层医疗市场和急诊中心将成为未来POCT 在我国的主要应用场景，其巨大的市场空间对着政策落地将为POCT 行业带来大规模放量。因此，POCT 产品更高的需求量和更广阔的市场空间意味着未来POCT 将会迎来更高速的增长、且长期可持续，POCT 行业的天花板将比目前市场预期的更乐观。

2、分级诊疗政策落实后POCT 在基层医疗市场增量空间超过120亿元

我们对分级诊疗政策实施后POCT 行业在基层医疗市场的放量做了测算，预计市场增量空间达到124-258 亿元。根据国家卫生健康委发布的《2018 年我国卫生健康事业发展统计公报》2018 年基层医疗卫生机构服务量为约44.1 亿人次，目前占总诊疗人数的53.1％。分级诊疗政策目标使基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例≥65%，基本实现大病不出县。我们假设在分级诊疗落地后，总诊疗人数保持约83.1 亿不变，基层医疗诊疗量达到总诊疗量的65%，则基层医疗卫生机构诊疗人数达到53.2 亿。

目前基层医疗机构的患者检查比例极低，且仅有10%-20%的基层医疗机构配备了POCT 设备，基层市场POCT 行业规模不到10 亿元。根据卫计委《2018 年中国卫生健康统计年鉴》数据2017 年公立一级医院的检查比例约为42%，我们预计在分级诊疗政策落地后，基层医疗机构的检查比例将至少提高至公立一级医院的水平。我们以按出厂价口径进行测算，假设未来POCT 在基层渗透率达到10%/20%，得到在分级诊疗政策落地后POCT 行业在基层医疗市场总规模将达到134-268 亿元，对应市场增量空间至少为124-258 亿元。

3、五大急救中心建设工程预计可为行业带来103 亿元收入增量

我们此前在万孚生物公司深度报告《POCT 如日方升，五大中心战略为公司打开百亿新市场》中已经对五大急救中心建设工程完成后对POCT 产品的需求进行了测算，预计全国的五大急救中心数量达到计划中的建成规模后将为行业带来超过一百亿增量为行业带来超过103 亿元的营收增长。在根据国家政策文件，未来所有二级以上医疗机构均设置急救中心，2018 年已完成1000 家胸痛中心的建设，预计到2024 年胸痛中心规模将达到5000-6000 家。根据2018 年胸痛中心质控简报，加权平均得到胸痛中心年均患者数量约为1196 人，预计将配备的相关POCT 产品为心标类心血管检测试剂及仪器、血气分析仪和凝血分析仪。

胸痛中心主要使用的检测项目包括心肌损伤标志物检测（心肌三项），以及血气和凝血检测。我们以出厂价口径进行测算，根据心血管类心肌三项、术前肺炎等炎症感染因子、血气检测和凝血分析仪的费用和使用频率，计算出胸痛中心的每位患者的客单价约为560 元/人，由胸痛中心带来的POCT 产品需求规模约为40 亿元。

假设五大中心情况相似，通过统计数据和发病率推测其他中心的数量和患者数量，预计卒中中心带来的放量总量约为4 亿元，创伤中心带来的放量总量约为35 亿元，危重孕产妇救治中心带来的放量总量约为13 亿元，危重新生儿救治中心带来的放量总量约为11 亿元。预计到2024 年，五大急救中心将为所有POCT 厂商带来约每年103 亿元的营收增量。