寻找数字经济中的“硬科技”

报告观点

“硬科技”是数字经济发展的主要支撑，是底层根基

数字经济产业中的硬科技，我们认为，核心技术要从三个方面把握：一是基础技术、通用技术；二是非对称技术、“杀手锏”技术；三是前沿技术、颠覆性技术。按照习总书记的论述，我们可以对“硬科技”或者核心技术做如下细化：

1）基础技术、通用技术，主要包括基础软硬件、基础工艺、基础设备和材料等，如关键芯片、操作系统、中间件、工业软件和网络安全等，这些领域目前底子还比较薄弱，存在严重的“卡脖子”问题；

2）非对称技术、“杀手锏”技术，这一类其实是我们的长板和优势所在，比如移动互联网应用、大数据技术等；

3）前沿技术、颠覆性技术，这个目前大家均处在一个起跑线上，我们还可能存在“超车”的可能。核心技术是买不来的，也是用市场换不来的，需要通过自力更生牢牢掌握在自己手里。

国内硬科技将迎来最好的时代，软硬件有望实现跨越式发展

近年来，伴随着产业数字化的浪潮兴起，国家对底层核心技术（基础技术和通用技术）的重视程度明显提升，正在通过产业引导、投融资支持以及知识产权保护等措施，推动重点领域的国产化进程。从赛道来看，集成电路（EDA 及IP、设备及材料）、工业软件、网络安全（数据安全和云安全）等领域有望实现跨越式发展。

其中，半导体设备行业将面临产能建设的上升周期，2021-2022 年景气度将持续攀升，半导体清洗设备、CMP 设备、薄膜沉积设备、刻蚀设备等领域的国产设备应用也在加快，渗透率提升比较明显；

半导体材料市场尤其是中国大陆需求增长迅速，封测材料国产化水平已经实现较大提升，但后续在光刻胶等差距较大的领域仍需发力；

工业软件国内政策支持力度大，行业将迎来发展春天，设计类软件如CAD 和EDA 等都有望获得较大发展；

网络安全是数字经济发展的基础，数智化水平提升的同时，网络安全的篱笆也将越扎越紧，数字安全和云安全是新的增长点。

投资建议

数字经济的发展离不开信息技术的支持，无论是通用技术、杀手锏技术还是颠覆性技术都需要得到全面的发展，否则会在日趋割裂的全球供应链中受到冲击。作为数字经济的“硬科技”，工业软件、半导体装备和材料、网络安全等“卡脖子”领域将是国家重点扶持的对象，相关产品也将伴随着国产化的浪潮获得巨大的市场机会，此前制约行业发展的“缺资金、知识产权保护不力、缺市场以及人才短缺”等问题，都将逐步得到解决。

维持计算机、电子和智能制造行业“强于大市”的评级。工业软件中，推荐用友网络、中望软件，建议关注中控技术；半导体设备和材料中，推荐北方华创，关注中微公司和华峰测控；网络安全领域，推荐在新兴安全领域有着较强竞争力的深信服和安恒信息。

风险提示

1）技术风险。所谓的硬科技，特点就是技术含量高，研发投入大，技术升级迭代迅速，新的技术路线、工艺和方案层出不穷，如果企业不能够保持持续的研发强度，公司的竞争力可能被削弱。

2）市场风险。数字经济中的硬科技多数都是通用技术、底层技术，国产化替代是重要市场。国产技术的性能高低、稳定如否，由于市场验证的时间较短，赢得客户的难度较大。另外，如果美国对我国相关企业的制裁一旦放松，正处在成长早期的本土企业，可能再次受到来自国际市场的冲击，而且类似情况此前曾经出现过，对国产技术也造成过重大打击。

3）疫情蔓延可能超出预期。近期，疫情由于受到病毒变异的影响，出现反弹。未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司营销推广、复工复产以及产品交付产生较大影响，收入和利润增长可能不及预期。