化妆品行业：防晒百亿规模，国货差异化布局份额快速提升

医疗/美容/保健 852 4年前 0 招商证券

国内防晒市场规模达144亿，预计至2024年可达244亿，与国外成熟市场相比仍有较大提升空间。外资品牌虽占据主导，但市占率有所下滑。国货凭借技术升级、高性价比、电商渠道及营销红利市占率快速提升。薇诺娜及珀莱雅发力防晒品类，产品定位“防晒&养肤&抗老化”，结合高效运营，21Q2防晒占比提升至双位数。

报告观点

行业规模破百亿，高端增速快，电商为第一大渠道

欧睿显示2006年至2019年我国防晒市场从31亿增长至135亿，CAGR=12%，2020年受疫情影响防晒市场规模同比增速放缓至6.7%达144亿元，预计2024年增长至244亿元。大众防晒占比从2006年77%降至2025年59%，高端防晒占比将提升至2025年41%。从渠道结构看，防晒产品偏标准化，线下渠道多年调整（百货、CS、超市客流量下滑），电商占比从2011年10%迅速提升至2020年53%。

技术升级、营销驱动、电商红利以及代际切换驱动行业保持较快增长

中国防晒市场虽规模已过百亿，但仅相当于护肤品的5%+，相对于韩国、英国、美国10%的比例而言，占比水平仍较低。预计未来随着防晒剂技术升级（物化结合，防晒&养肤&抗衰老相结合），防晒产品多场景应用（通勤&户外&抗蓝光）、年轻消费群体代际切换（Z世代崛起）、营销强化消费者教育（社媒推波助澜），未来五年国内防晒市场规模有望保持低双位数的年复合增速水平，预计至2025年达到244亿元，相对于护肤品比例提升至6%。

外资主导，新锐及国货凭借强技术&高性价比优势快速崛起

20年前八外资品牌合计市占率达43%；本土品牌美肤宝/高姿位列第9和第10位；薇诺娜/珀莱雅分别位列第12和第13位。受产品创新力不足、线下渠道红利减弱、线上渠道运营能力弱、营销保守影响，2018年以来传统品牌安热沙/碧柔/曼秀雷敦/巴黎欧莱雅/美肤宝呈下降趋势；而新引入的外资品牌如西班牙怡思丁/韩国玥之秘/泰国蜜丝婷，以及国内薇诺娜/珀莱雅/高姿市占率呈现提升趋势。

薇诺娜：防晒+养肤，防晒快速起量

1)差异化布局敏感肌防晒产品，清透防晒霜针对油性皮肤/清透防晒乳针对干性皮肤/防晒喷雾针对身体防晒。2)化学防晒剂光谱全面;利用经典舒缓植萃配方，马齿苋提取物/红没药醇/姜根提取物快速舒缓红/热/痛，即时改善肌肤状态；卤虫提取物/肌肽/蒲公英提取物修护防护光损伤。3)线上运营能力强：21Q2薇诺娜防晒产品阿里全网单月销售额介于2000万-3000万，行业排名介于10名-20名之间。防晒类产品在薇诺娜猫旗GMV占比也从去年同期6%左右提升至今年Q2的14%左右。